銀江股份：深入挖掘智能交通市場(chǎng)

    一、事件概述：

    銀江股份公布中標(biāo)公告。銀江股份為中電華通通信有限公司北京市3.5G基站建設(shè)設(shè)備供應(yīng)項(xiàng)目提供486套基站設(shè)備。中電華通通信有限公司此次采購(gòu)的3.5G無線基站設(shè)備將用于構(gòu)建北京市城市物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施——物聯(lián)網(wǎng)無線專網(wǎng)系統(tǒng)，該系統(tǒng)將用于承載北京市智能交通綜合系統(tǒng)數(shù)據(jù)的雙向無線接收、傳輸和控制。中標(biāo)金額為6890萬元。

    二、分析與判斷：

    項(xiàng)目對(duì)營(yíng)收有所貢獻(xiàn)，但預(yù)計(jì)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較少在該合同中，公司主要角色為代理商，因此中標(biāo)將對(duì)公司營(yíng)收有所貢獻(xiàn)，但由于代理采購(gòu)毛利較低，預(yù)計(jì)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大。

    意義在于借助第三方運(yùn)營(yíng)商優(yōu)勢(shì)，切入智能交通運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。

    簽訂此合同的更大意義在于，銀江借此由城市智能交通應(yīng)用領(lǐng)域拓展至城市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。由于中電華通為第三方區(qū)域無線寬帶運(yùn)營(yíng)商，擁有全國(guó)范圍內(nèi)29個(gè)城市的3.5GHz地面固定無線接入系統(tǒng)頻率使用權(quán)，在無線城市應(yīng)用中具有一定網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

    與中電華通的合作，有利于銀江利用其客戶資源，以及在無線城市運(yùn)營(yíng)中的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，切入部分集團(tuán)用戶市場(chǎng)，拓展北京及其他城市智能交通市場(chǎng)。

    初步探索智能交通運(yùn)營(yíng)服務(wù)另外，公司與中電華通的合作，還意味著公司對(duì)智能交通/智能醫(yī)療等業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式的初步探索，為公司未來在面向車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用信息領(lǐng)域的嘗試奠定了一定基礎(chǔ)。

    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：

    重申“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們維持公司2011、2012年每股收益分別為0.4元、0.62元，對(duì)應(yīng)2011、2012年P(guān)E分別為32x、21x。公司獲得大額訂單以及股權(quán)激勵(lì)方案獲得批準(zhǔn)將成為公司股價(jià)的催化劑。

    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：

    大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；訂單收入確認(rèn)低于預(yù)期；財(cái)政支出緊張導(dǎo)致的回款/開工進(jìn)度放緩風(fēng)險(xiǎn)；小非減持風(fēng)險(xiǎn)。