環(huán)保行業(yè)：短期估值存在壓力 長(zhǎng)期關(guān)注三大龍頭

    多家公司發(fā)布年報(bào)及一季報(bào)預(yù)告，一季度收入較低，龍頭公司年報(bào)增速較好。

    3月份，六家環(huán)保公司發(fā)布年報(bào)。其中，碧水源、龍?jiān)醇夹g(shù)兩家細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)相對(duì)保持了較高增速，而維爾利、易世達(dá)、格林美受宏觀緊縮、成本上升等因素影響，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。此外，碧水源等四家環(huán)保公司發(fā)布了一季報(bào)預(yù)報(bào)，一季度對(duì)環(huán)保工程類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，確認(rèn)收入較少，利潤(rùn)占比較小。

    加強(qiáng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)能力建設(shè)，珠三角是重點(diǎn)區(qū)域之一。3月23日，規(guī)劃財(cái)務(wù)司發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)能力建設(shè)的意見(jiàn)，全面實(shí)施新修訂的《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》，加快建設(shè)先進(jìn)的環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。此外，環(huán)保部在廣州召開(kāi)珠三角地區(qū)大氣污染聯(lián)防聯(lián)治工作座談會(huì)。環(huán)境保護(hù)部副部長(zhǎng)張力軍要求，廣東要高度重視珠三角PM2.5、臭氧等大氣污染物治理工作，率先制定好空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)率規(guī)劃，在珠三角實(shí)施最嚴(yán)格的大氣管理措施。

    環(huán)保板塊3月份以來(lái)跑輸大盤(pán)1.9個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保板塊3月份以來(lái)跑輸大盤(pán)1.9個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去六個(gè)月跑輸大盤(pán)4.5個(gè)百分點(diǎn)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)政策不放松的預(yù)期較強(qiáng)，股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的反彈后開(kāi)始出現(xiàn)大幅下跌，環(huán)保板塊也跟隨市場(chǎng)大幅下跌。目前，環(huán)保板塊2012年預(yù)測(cè)市盈率估值為22.5倍，位列第三；環(huán)保行業(yè)平均PB為3倍，仍位列第六。

    短期估值仍有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，4月份建議重點(diǎn)關(guān)注桑德環(huán)境。目前，受市場(chǎng)情緒趨于悲觀、新三板擴(kuò)容、后續(xù)解禁等壓力影響，經(jīng)過(guò)前一階段反彈后，環(huán)保板塊估值存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)匀唤ㄗh精選三大細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，如桑德環(huán)境、碧水源、龍凈環(huán)保。4月份，建議重點(diǎn)關(guān)注在年初反彈中漲幅較小、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好、目前估值相對(duì)偏低的桑德環(huán)境。