臥龍雙雄年報拍案驚奇 配送計劃差異大

    價值初顯引關(guān)注1月15日披露2009年年報的臥龍地產(chǎn)(600173)，不僅拉開了滬市年報披露的大幕，更是兩市2009年“高送轉(zhuǎn)"第一股。臥龍地產(chǎn)與同門兄弟臥龍電氣(600580)一起上演了一出“拍案驚奇"。

    臥龍地產(chǎn)披露的2009年年報顯示，公司實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為1.365億元，同比增長33.27%。同時，擬每10股轉(zhuǎn)增8股并派現(xiàn)1元，為滬深兩市首家高送轉(zhuǎn)公司。年報顯示，2009年，臥龍地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入10.44億元，同比增長25.48%;歸屬上市公司股東的凈利潤為1.365億元，同比增長33.27%;基本每股收益為0.41元，同比長32.26%。

    持股情況顯示，臥龍地產(chǎn)受到眾多基金青睞，公司前十大流通股東中，除了世達祺祥貿(mào)易公司和自然人黃燕外，其余8個席位全被基金包攬，其中嘉實穩(wěn)健(070003)開放式基金持有1399.9825萬股，占公司流通股的3.48%，機構(gòu)持股總比例高達11.81%，占實際流通股的24.35%。據(jù)統(tǒng)計，臥龍地產(chǎn)在1月份開市以來，股價從14.28元一路上漲到19.17元，漲幅約為34.24%。在14日即年報公布前一天，臥龍地產(chǎn)的股價上漲了8.36%。臥龍地產(chǎn)公布年報之后的股價一度摸高到19.17元，此后臥龍地產(chǎn)股價20日、21日兩天開始下跌，跌幅合計約為10.38%，截止周四報收于17.18元。

    緊隨其后是2010年1月16日，臥龍電氣公布了其2009年年報，年報顯示，公司2009年實現(xiàn)凈利潤19740.20萬元，同比增長52.72%，完成年度計劃的123.38%，實現(xiàn)每股收益0.6964元。臥龍電氣擬以2009年末總股本為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元(含稅)，共計分配利潤2851萬元。同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本3股，共計轉(zhuǎn)增股本8553.8160萬股，轉(zhuǎn)增完成后總股本將為3.7億股。

    據(jù)統(tǒng)計，臥龍電氣在1月份開市以來，股價一路上漲，漲幅累計達到24.01%。在15日即年報公布前一天，臥龍電氣的股價在尾盤拉到漲停。而這與臥龍電氣公布年報之后的股價形成極大反差，在該年報公布后的首個交易日，臥龍電氣股價大幅下跌，開盤即下跌，跌幅為9.82%，幾近跌停。此后盤中一直走軟，截止周四報收于20.87元，累計下跌16.68%。

    據(jù)了解，臥龍電氣的走勢反差與公司年報公布的配送計劃密切相關(guān)。有市場人士透露，在臥龍電氣年報公布之前，市場一直傳聞“臥龍電氣將會在年報中披露10送10的送轉(zhuǎn)計劃。”這一高送轉(zhuǎn)預(yù)期一直十分吸引投資者，但最后公布的方案是10股轉(zhuǎn)增股本3股比之前傳聞的低了7成，難免引起部分投資者的失望。

    由于2010年全流通的過程基本完成，無論在送轉(zhuǎn)股票上顯得“較大方”的臥龍地產(chǎn)還是稍顯“小氣”的臥龍電氣?！皬膬r值投資的角度看，10送10或10送8并不能使企業(yè)資產(chǎn)獲得提高，但是多數(shù)中小投資者都會熱衷于高送轉(zhuǎn)，而其它主力也可以借此機會'炒一把’。”筆者認為投資還是應(yīng)盡可能的關(guān)注企業(yè)自身的投資價值而不是一味的“炒消息?！?/p>

    臥龍地產(chǎn)之所以受到機構(gòu)的青睞主要還是高增長的預(yù)期，董事會報告顯示，2009年，公司實現(xiàn)開工面積33.34萬平方米，竣工面積16.84萬平方米，結(jié)轉(zhuǎn)面積17.94萬平方米;營業(yè)收入完成年度計劃的104.48%，歸屬上市公司股東的凈利潤完成年度計劃的112.28%。截至2009年末，臥龍地產(chǎn)土地儲備建筑面積約218.75萬平方米，分布在浙江三四線城市上虞、清遠、紹興、寧波以及武漢、銀川。浙江經(jīng)濟普遍比較法，居民消費能力強，在城鎮(zhèn)戶籍開放的利好下，該部分地區(qū)房地產(chǎn)面臨較大的發(fā)展機遇;公司開發(fā)項目多為普通商品房，幾乎不受調(diào)控政策的影響。假設(shè)公司每年銷售30萬平米，目前存量也可維持公司7年的高速發(fā)展。依據(jù)天相投資預(yù)計2010和2011年的每股收益分別為0.60元和0.78元(按目前股本計)，按公司周四的收盤價17.18元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為28.63倍和22.03倍。

    同樣暫時股價大幅下跌，“利空出盡”的臥龍電氣也初步顯示出了投資價值。2009年受出口下滑影響，公司電機業(yè)務(wù)同比下降11%，但變壓器業(yè)務(wù)受益鐵路建設(shè)，同比增長120%，成為業(yè)績主要推動力。2010年，電機業(yè)務(wù)有望受益于電機行業(yè)出口復(fù)蘇、中國和歐盟高效電機市場啟動而出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，變壓器業(yè)務(wù)在鐵路投資和城市軌道交通建設(shè)帶動下仍將保持較高增速。此前光大證券(601788)預(yù)測，臥龍電氣2010-2012年凈利潤分別為2.66億、3.34億和4.31億元，折合每股收益0.93元、1.17元和1.51元，依照當前股價(20.87元)對應(yīng)2010-2012年動態(tài)市盈率依次為22.44、17.84和13.82倍。

    快增長、高送轉(zhuǎn)的臥龍地產(chǎn)在股價快速拉升之后，也進行了回調(diào)恐怕也有市場對產(chǎn)業(yè)政策的擔(dān)憂，反映出了投資者投資理念的分歧。統(tǒng)計顯示，公布年報的1月15日換手率達到48.12%、1月18日換手率達到38.07%、1月19日達到26.90%。反觀臥龍電氣變壓器業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，高效電機前景樂觀，雖然股價受到高轉(zhuǎn)送預(yù)期不能實現(xiàn)的影響出現(xiàn)了較大幅度的下挫但換手率并不高，顯示其仍具有投資價值。筆者認為，企業(yè)自身投資價值和行業(yè)政策應(yīng)成為目前市場進入大波動周期時重點考慮的著力點。