央視：王亞偉逆勢(shì)加倉(cāng)8%

    (主編：孟慶海 編導(dǎo)：丁高波康敬鋒井田增 攝像：白羽大張明景延劉勛)

    今天股市依然以一根陰線收盤(pán)，上證綜合指數(shù)收于2934點(diǎn)，下跌了6.65點(diǎn)。進(jìn)入一月下旬，股市就步入了下降通道。上證綜指從3200點(diǎn)上方，一路回調(diào)，直至擊穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。最近這幾天，上證綜指一直圍繞3000點(diǎn)展開(kāi)反復(fù)爭(zhēng)奪，但依然壓力重重。

    這與年初市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期形成了鮮明反差。到底是什么原因造成了股市在近期持續(xù)走低？一起來(lái)看看。

    2月1號(hào)，A股在2月的第一個(gè)交易日并沒(méi)有像很多人期望那樣迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，而是展開(kāi)了自3300點(diǎn)以來(lái)的第三輪殺跌潮。滬深兩市低開(kāi)低走，滬指盤(pán)中一度低至2912點(diǎn)逼近2900關(guān)口，隨后在地產(chǎn)、保險(xiǎn)等板塊帶動(dòng)下震蕩回升。截至收盤(pán)，滬指再度下挫1.6%，報(bào)收2941點(diǎn)。從機(jī)構(gòu)資金流向看，機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)離場(chǎng)，根統(tǒng)計(jì)，2月1號(hào)全天，滬市大資金凈流出約30億，深市大資金凈流出約7億。

    A股這一輪大跌始于1月20號(hào)，受印花稅恢復(fù)雙邊征收傳聞以及主要商業(yè)銀行在1月份剩余時(shí)間停止新增信貸等利空消息的影響，1月20日，A股市場(chǎng)大幅跳水，收盤(pán)暴跌95點(diǎn)，跌幅高達(dá)2.93%。在隨后的一周時(shí)間里，A股震蕩下行，雖然在1月21號(hào)和1月28號(hào)出現(xiàn)小幅反彈，但不改下行趨勢(shì)，1月27號(hào)，上證綜指開(kāi)始落于3000點(diǎn)下方，1月29號(hào)收于2989點(diǎn)，短短8個(gè)交易日就跌去了258點(diǎn)，跌幅高達(dá)8%。

    政策面上，一月央行及銀監(jiān)會(huì)先后采取調(diào)高央票利率、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等一系列收緊措施，加上新股發(fā)行及再融資密集推出，A股市場(chǎng)幾乎呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，上證綜合指數(shù)終結(jié)了此前連續(xù)四個(gè)月的上升勢(shì)頭。

    看來(lái)，近期無(wú)論政策面還是資金面?zhèn)鱽?lái)的消息，都對(duì)股市構(gòu)成了一定壓力，與貨幣政策緊密相關(guān)的銀行、房地產(chǎn)板塊也成了這輪調(diào)整中的領(lǐng)跌板塊之一。

    現(xiàn)在市場(chǎng)最擔(dān)心的恐怕就是宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)不會(huì)做出調(diào)整？會(huì)在哪些方面調(diào)整？調(diào)整力度有多大？面對(duì)這一系列未知數(shù)，投資者該如何做出決斷？

    樂(lè)嘉慶是上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司的研究中心總監(jiān)，他每天的主要工作就是為投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的基金投資顧問(wèn)服務(wù)。和眾多的市場(chǎng)研究者一樣，最近一段時(shí)間，樂(lè)嘉慶對(duì)于王亞偉掌盤(pán)的華夏大盤(pán)基金的倉(cāng)位變化格外關(guān)注，針對(duì)最近市場(chǎng)上有關(guān)王亞偉大幅減倉(cāng)的傳聞，樂(lè)嘉慶表示他們有自己的研究判斷。

    上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶：“我們根據(jù)這個(gè)分析下來(lái)呢，確實(shí)是有一定倉(cāng)位的控制，但是呢現(xiàn)在，我不知道大幅度是怎么個(gè)幅度，但是應(yīng)該說(shuō)幅度不會(huì)是非常大的吧。我覺(jué)得應(yīng)該是在5%左右?！?/p>

    樂(lè)嘉慶告訴記者，從凈值上看，截止1月28日，上證綜指下跌8.64%，深成指下跌11.53%，而華夏大盤(pán)凈值卻只下跌了1.94%。樂(lè)嘉慶分析認(rèn)為，如果王亞偉沒(méi)有進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整的話，華夏大盤(pán)不可能只有如此小的跌幅。

    上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶：“我們假定按照它原來(lái)的資產(chǎn)配置，市場(chǎng)跌多少，你應(yīng)該跌多少，那么你比這個(gè)市場(chǎng)跌得少了，只能說(shuō)明你減掉了一些倉(cāng)?！?/p>

    剛剛結(jié)束的1月份，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金的凈值平均下跌了9.62%，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均下跌了7.2%，即使在眾多投資基金當(dāng)中，華夏大盤(pán)精選的及早減倉(cāng)讓它的表現(xiàn)很搶眼。

    當(dāng)然，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在關(guān)心的不僅是基金的表現(xiàn)，更關(guān)心這些基金的最新動(dòng)向。在1月20日以來(lái)的最一輪大跌中，他們的倉(cāng)位又發(fā)生了哪些調(diào)整和變化？我們?cè)賮?lái)聽(tīng)聽(tīng)銀河證券基金研究中心的分析。

    在銀河證券基金研究中心，工作人員向記者展示了一套基金行業(yè)信息收集、分析和評(píng)測(cè)系統(tǒng)，通過(guò)這套系統(tǒng)，公司可以獲得大量一手資料并監(jiān)測(cè)各大基金的動(dòng)向。

    中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心基金分析師劉志晶：“這塊主要是從結(jié)構(gòu)方面來(lái)講的話，主要是對(duì)單只基金產(chǎn)品，單個(gè)基金產(chǎn)品的，它的每天的倉(cāng)位的話進(jìn)行一個(gè)測(cè)算，然后利用單只基金產(chǎn)品明細(xì)的一個(gè)數(shù)據(jù)的話，我們可以得到一個(gè)類(lèi)型，比如說(shuō)股票型基金，或者偏股型基金或者混合型基金，它在當(dāng)天的一個(gè)平均的一個(gè)倉(cāng)位表現(xiàn)。”

    劉志晶表示，由于系統(tǒng)是采用統(tǒng)計(jì)模型對(duì)基金的倉(cāng)位進(jìn)行推算，難免存在誤差，但在特定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，吻合度仍然很高。從1月15號(hào)到22號(hào)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，滬深300(3169.157,22.97,0.73%)指數(shù)下挫3.35%，系統(tǒng)顯示，基金倉(cāng)位整體出現(xiàn)了小幅下降。

    截止到上上周五也就是1月22號(hào)，股票型基金平均倉(cāng)位是87.75%，較期初的話下降了1.02%，然后剔除掉股票市值的變動(dòng)因素之后的話，整體大概出現(xiàn)了1.3%左右的主動(dòng)型減倉(cāng)，其中股票型基金的話，主動(dòng)性減倉(cāng)大概1.7%。

    除了對(duì)整個(gè)基金行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總分析之外，銀河證券的這套系統(tǒng)還可以對(duì)單只基金的動(dòng)態(tài)進(jìn)行追蹤。劉志晶告訴記者，在剛剛過(guò)去的一周里，與絕大多數(shù)基金不同，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤(pán)精選基金出現(xiàn)了較為明顯的加倉(cāng)動(dòng)作。

    中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心基金分析師劉志晶：“從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看的話，1月28號(hào)，它的倉(cāng)位大概是在86%左右，然后的話，期初倉(cāng)位也就是大概在1月20號(hào)，21號(hào)左右的話，它的倉(cāng)位的話是77%點(diǎn)幾，然后不到80%，也就說(shuō)這期間在市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，華夏大盤(pán)精選的話出現(xiàn)一個(gè)主動(dòng)明顯的主動(dòng)性的一個(gè)增倉(cāng)跡象，倉(cāng)位提高了大概是8%左右?！?/p>

    然而，對(duì)于王亞偉到底在加倉(cāng)哪些行業(yè)，劉志晶表示系統(tǒng)并不能提供準(zhǔn)確答案。胡立峰也告訴記者，要想獲取此類(lèi)信息，最好是通過(guò)基金公司的季報(bào)和其它的消息披露，避免道聽(tīng)途說(shuō)。

    中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心總經(jīng)理胡立峰：“因?yàn)檎鎸?shí)的情況到底怎么樣，可能按照監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，那么基金經(jīng)理的投資運(yùn)作的詳細(xì)的情況，只能等到季報(bào)或者年報(bào)或半年報(bào)中披露，平時(shí)的話是沒(méi)辦法采集到的，所以說(shuō)我們也要建議投資者要加以鑒別，并且要警惕，警惕一下?！?/p>

    胡立峰認(rèn)為，作為一名有其獨(dú)特風(fēng)格的基金經(jīng)理，王亞偉的投資動(dòng)向?qū)ζ胀ㄍ顿Y者來(lái)講意義并不大，股民們更多是要學(xué)習(xí)他的投資理念。

    “我們也建議投資者更多的是學(xué)習(xí)他這種選股的方法以及投資風(fēng)格，但是市場(chǎng)有多元的，有很多種的策略，那么亞偉他做這種基金，他本身基金有一些特殊的這種的比如說(shuō)他對(duì)投資目標(biāo)，投資組合他都有些特定的組合要求。一般投資者去，我們跟蹤來(lái)看，一般投資者很難能夠跟蹤得上基金經(jīng)理這么一個(gè)操作節(jié)奏。”

    胡立峰要告訴我們的是這樣一個(gè)道理，股市里有正確的投資方法和理念，但并沒(méi)有一個(gè)唯一正確的答案。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，正確投資的前提就應(yīng)當(dāng)是準(zhǔn)確把握分析股市的變量，只有抓準(zhǔn)變化節(jié)奏，才能踩準(zhǔn)操作的步點(diǎn)。那么，當(dāng)前股市到底都受到哪些因素的支配呢？

    前面我們看到，在一月下旬股市走弱之后，很多證券投資基金紛紛降低了持倉(cāng)量，以減少損失?；叵朐鲁醯臅r(shí)候，很多投資者對(duì)今年的股市還充滿了信心，希望能延續(xù)去年的強(qiáng)勁走勢(shì)，一舉攀上3500點(diǎn)甚至4000點(diǎn)的高位。為什么一個(gè)月過(guò)去，大家期待中的行情并沒(méi)有到來(lái)呢？一起來(lái)分析一下。

    樂(lè)嘉慶是上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司的研究中心總監(jiān)，他每天的主要工作就是為投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的基金投資顧問(wèn)服務(wù)。在上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司的研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶看來(lái)，近一周，大盤(pán)在持續(xù)低迷中迅速跌破3000點(diǎn)大關(guān)，最主要的一個(gè)原因就是市場(chǎng)對(duì)于信貸和貨幣政策收緊的憂慮。

    上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶：“原來(lái)比方說(shuō)我們通過(guò)準(zhǔn)備金率的調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)不管還有沒(méi)有額度，你還能不能放，那么先停了。這樣的一種帶有行政色彩非常濃的一種調(diào)控，那么這個(gè)市場(chǎng)解讀呢，其實(shí)你這個(gè)調(diào)控的力度是非常大的?！?/p>

    樂(lè)嘉慶認(rèn)為，一個(gè)基本事實(shí)是，最近一段時(shí)間市場(chǎng)頗受政策的“關(guān)照”，元旦后央行意外的連續(xù)提高三個(gè)月和一年期央票發(fā)行利率，其間更是提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀監(jiān)會(huì)則嚴(yán)把銀行信貸過(guò)度投放，甚至出現(xiàn)了嚴(yán)控銀行信貸的消息。而政府的收縮態(tài)度，引發(fā)了投資者對(duì)于行情被“釜底抽薪”的恐懼，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)刺激政策“過(guò)早”退出，致使投資信心受到嚴(yán)重打擊，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)下挫。

    上海好買(mǎi)基金投資顧問(wèn)公司研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶：“我們看到從整個(gè)四季度看，特別是中小盤(pán)股，特別以創(chuàng)業(yè)板為代表的里面確實(shí)有一定的泡沫，那么本身就有一部分人泡沫就要出來(lái)，或者有些人獲利，那么看到這樣一個(gè)政策的變化，也是加速了這樣一個(gè)過(guò)程?！?/p>

    除了人民銀行、銀監(jiān)會(huì)收緊措施的密集出臺(tái)和利空傳聞?dòng)绊懼?，近期A股市場(chǎng)不斷下行還有另外一個(gè)重要原因，那就是基金公司的大面積分紅，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份共有136只基金宣布分紅。

    胡立峰就說(shuō)新一年的鐘聲敲響之時(shí)，就是基金行業(yè)給投資者兌現(xiàn)09年利潤(rùn)的支持開(kāi)始了。

    中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心總經(jīng)理胡立峰：“就是今年春節(jié)前后這一段是基金行業(yè)這種集中性分紅的這么一個(gè)時(shí)期。”

    在洶涌的分紅潮中，大比例分紅再次出現(xiàn)，上投阿爾法基金每10份基金份額將派發(fā)紅利18.8元。與此同時(shí)，同一家基金公司兄弟基金集體扎堆分紅，如富國(guó)基金旗下10只基金集體分紅近30億元；嘉實(shí)基金旗下的7只基金也集體分紅；博時(shí)、交銀施羅德、國(guó)泰、華寶興業(yè)、招商等多家公司旗下均有5只以上的基金進(jìn)行了分紅。此外，次新基金態(tài)度積極，2009年成立的基金中，已有39只進(jìn)行分紅。胡立峰認(rèn)為，基金公司掀起分紅潮的原因主要是基金行業(yè)在2009年獲利豐厚。

    胡立峰：“那么09年整個(gè)基金行業(yè)平均的回報(bào)大概是70%左右，那么應(yīng)該來(lái)說(shuō)是賺了相當(dāng)不錯(cuò)的，那么有很多基金也累積了相當(dāng)可觀的紅利，那這樣來(lái)說(shuō)，那你就是新年一過(guò)，你肯定要分紅，你要么就是早分晚分你遲早都給投資者按照契約的規(guī)定，你要兌現(xiàn)一些部分的這種的紅利?！?/p>

    在2009年1月份，基金行業(yè)僅有5只基金分紅，2008年1月份，盡管剛剛經(jīng)歷了大牛市，也不過(guò)有20只基金分紅，但在今年1月份，短短一個(gè)月的時(shí)間，各大基金公司的分紅總額已經(jīng)超過(guò)去年全年的60%。胡立峰預(yù)計(jì)，今年春節(jié)前后，基金的分紅總額將會(huì)是一個(gè)天量。

    胡立峰：“那么據(jù)初步的測(cè)算的話，那么可能要放出1400多億的這種分紅。”

    1400多億的分紅，對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)到底會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？胡立峰認(rèn)為，短期內(nèi)這將加大股市的資金壓力。

    胡立峰：“如果說(shuō)整個(gè)的資金的來(lái)源不是特別多，那么持續(xù)應(yīng)效這一塊，申購(gòu)這一塊如果不是很多的話，那么在當(dāng)前春節(jié)前后這一段，就基金行業(yè)來(lái)看的話，應(yīng)該來(lái)說(shuō)資金的進(jìn)流出。而基金又重倉(cāng)持有一些藍(lán)籌股票，所以你可以看到市場(chǎng)近期一些藍(lán)籌股票的壓力受到沉重的壓力?！?/p>

    胡立峰還表示，隨著越來(lái)越多基金公司加入分紅行列，市場(chǎng)受到的壓力還會(huì)逐步加大，一直到分紅的因素消化完畢之后，基金行業(yè)的投資才會(huì)步入正常狀態(tài)。

    胡立峰：“那現(xiàn)在只是因?yàn)橐旨t，可能都，可能會(huì)砸出一個(gè)叫做分紅坑，因?yàn)榧行缘囊粋€(gè)分紅，它在短期之內(nèi)，所有的基金都可能采取這種基本上相一致的行為之后，它對(duì)市場(chǎng)的影響就比較大了?！?/p>

    其實(shí)，如果我們仔細(xì)回憶就會(huì)發(fā)現(xiàn)，管理層在去年年底就曾多次透露出信息，今年在保持宏觀政策基本走向不變的同時(shí)，將更多兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整。這必然會(huì)帶來(lái)政策上的一些微調(diào)。

    而趕上基金集中分紅，又在資金面上對(duì)股市構(gòu)成了一定壓力。多重因素疊加，會(huì)不會(huì)帶來(lái)股市逆轉(zhuǎn)呢？我們也就此采訪了證券界人士，來(lái)聽(tīng)聽(tīng)他們的看法。

    紹驥詠是匯豐晉信基金管理有限公司的基金經(jīng)理。在紹驥詠看來(lái)，盡管貨幣政策調(diào)整信號(hào)和大盤(pán)的大幅下探有些超出時(shí)間預(yù)期，但他認(rèn)為，這次大盤(pán)的持續(xù)下探，并不能說(shuō)明政府已經(jīng)全面收緊貨幣政策。

    匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得本次信貸政策的調(diào)整，到目前來(lái)說(shuō)的話，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說(shuō)全民收緊銀根，我們只是覺(jué)得是應(yīng)對(duì)今年上半年，由于數(shù)據(jù)指標(biāo)比較的好，可能會(huì)帶來(lái)在微觀層面，在行業(yè)層面一些過(guò)熱的一些苗頭，所事先或者說(shuō)提前所做的一些預(yù)期的一些管理?！?/p>

    紹驥詠表示，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，他仍然持樂(lè)觀態(tài)度。他認(rèn)為這次的調(diào)整和08年有著截然的不同。

    匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得2010年很難會(huì)重復(fù)到過(guò)去的兩年這樣一個(gè)大幅波動(dòng)的水平，市場(chǎng)的一個(gè)波動(dòng)，應(yīng)該會(huì)像這個(gè)比較平緩，但是當(dāng)中會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。從今年開(kāi)始，我們可能會(huì)在未來(lái)一兩年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間，都比較看好這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，主要可以包括為三個(gè)方面：第一個(gè)方面是反消費(fèi)類(lèi)；第二個(gè)方面是低碳；第三個(gè)是科技。”

    張瑋是上海國(guó)泰基金的基金經(jīng)理。張瑋認(rèn)為，提前出臺(tái)的調(diào)控手段所導(dǎo)致的心理預(yù)期變化是這次大盤(pán)下跌的主要原因。和紹驥詠的樂(lè)觀不同，張瑋判斷，短期內(nèi)市場(chǎng)還會(huì)維持弱勢(shì)，而且在目前已經(jīng)處于3000點(diǎn)以下的情況下，大盤(pán)可能還會(huì)有下探的空間。

    上海國(guó)泰基金基金經(jīng)理張瑋：“有一些投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者，還在處于減持這樣一種行為，這就是本身大家對(duì)它的估值的水平，在可以承受的心理估值水平在繼續(xù)下移，這個(gè)繼續(xù)下移還沒(méi)有體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)企業(yè)盈利改變的情況，現(xiàn)在的投資者可能預(yù)期未來(lái)盈利會(huì)下降。、、但是我覺(jué)得在這個(gè)位子再下行5%、10%，應(yīng)該是比較大的這樣一個(gè)跌幅了?！?/p>

    張瑋認(rèn)為，未來(lái)大盤(pán)走勢(shì)仍然要看政策臉色，樂(lè)觀地判斷話，今年2季度以后，市場(chǎng)會(huì)有觸底反彈的可能。

    上海國(guó)泰基金基金經(jīng)理張瑋：“中期來(lái)看，看經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，是不是受到了政策比較明顯的影響，對(duì)企業(yè)的盈利是不是產(chǎn)生不利，、、5、6月份左右，就是我們看到一些調(diào)控的政策，甚至包括房地產(chǎn)這個(gè)方面，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，它已經(jīng)逐漸平穩(wěn)之后，那么大家的心態(tài)呢，就會(huì)對(duì)不確定性的理解就會(huì)比較好一些，市場(chǎng)就容易觸底向上?！?/p>

    國(guó)金證券(19.88,0.35,1.79%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石博士對(duì)2010年的股市，仍然保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷。在去年年底，他曾經(jīng)對(duì)媒體表示，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)的時(shí)候可以閉著眼睛買(mǎi)股票，而現(xiàn)在他仍然這樣認(rèn)為。

    金巖石：“所以我們對(duì)A股市場(chǎng)2010年整體的預(yù)測(cè)區(qū)間，2700到4000點(diǎn)，就是基于基本面業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不會(huì)低于25%，貨幣也就是資金面在2010年也不會(huì)大大低于2009年，所以在基本面和資金面這兩個(gè)層面上，我們看不出股市有暴跌的可能，但是呢也沒(méi)有繼續(xù)暴漲的趨勢(shì)?！?/p>

    金巖石用一個(gè)詞“臥虎藏龍”來(lái)形容2010年的中國(guó)股市，他認(rèn)為2009年中國(guó)股市是一個(gè)牛市，指數(shù)上漲了近80%，那么2010年就會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。

    金巖石：“所以整個(gè)2010年如果相比于2009年的V型反轉(zhuǎn)，2010年就是一個(gè)平平淡淡比較正常的一年，股市、樓市都是如此。那么V型反轉(zhuǎn)，在2010年需要整固，所以牛年牛氣沖天，虎年可能虎落平陽(yáng)，也就是說(shuō)是一個(gè)臥虎蓄勢(shì)的概念。臥虎蓄勢(shì)能夠把2009年中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)中的地位，中國(guó)股市已經(jīng)完成的變革，中國(guó)樓市已經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)巨大的市值穩(wěn)定住，那么未來(lái)的三、五年內(nèi)，龍行天下，所以要看大趨勢(shì)?！?/p>

    對(duì)于近期股市出現(xiàn)的較大波動(dòng)和加息等各種傳言，金巖石認(rèn)為，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等決策面?zhèn)鞒龅恼咝畔?lái)看，我國(guó)適度寬松的政策基調(diào)未變，目前只是政策的“微調(diào)”；從銀監(jiān)會(huì)的信貸政策來(lái)看，今年7.5萬(wàn)億的信貸規(guī)模，從總量來(lái)看仍較寬松。

    金巖石：“去年還有1.6萬(wàn)億現(xiàn)在還在銀行，也就是在今年要投出來(lái)的，所以如果把7.5萬(wàn)億加上1.6萬(wàn)億，就是9萬(wàn)1千億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年，去年雖然是9萬(wàn)7千多億，但是去掉1.6萬(wàn)多億，才8萬(wàn)多億，所以中央一再調(diào)4萬(wàn)億的投資計(jì)劃不會(huì)終止，也就等于是告訴大家資金推動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)改變，當(dāng)資金推動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)改變，市場(chǎng)的流動(dòng)性就依然保持著充裕的狀態(tài)。”

    目前的震蕩體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)加息引發(fā)政策基調(diào)變化的擔(dān)憂，是緊縮預(yù)期提前的表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)會(huì)起到降溫的作用，出現(xiàn)短期較大幅度的漲跌是正常的。他認(rèn)為預(yù)期中的政策大概在第三季度，最晚不到四季度會(huì)出現(xiàn)加息。如果出現(xiàn)下面的情況，央行就會(huì)在上半年加息。

    金巖石：“上半年除非有意外，這種意外主要來(lái)自于信貸投放的速度過(guò)快，央行直接干預(yù)；第二就是以CPI所代表的通貨膨脹出現(xiàn)了比較顯著的超預(yù)期的上升，這個(gè)超預(yù)期具體講，就是超過(guò)3%，這個(gè)時(shí)候央行的政策會(huì)啟動(dòng)強(qiáng)勢(shì)干預(yù)?！?/p>

    半小時(shí)觀察：如何看股市的起起落落

    近期大盤(pán)連續(xù)陰跌，反彈乏力，讓不少投資者心里又開(kāi)始打鼓了，送走了牛年的牛市，虎年的股市會(huì)不會(huì)虎頭蛇尾？股市受政策因素的影響，但是歸根到底，股市還是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的勢(shì)頭目前仍然非常明顯，現(xiàn)在的宏觀調(diào)控措施也是為了讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更加健康，因此，面對(duì)股市暫時(shí)的起起落落，我們恐怕沒(méi)有必要太多擔(dān)心，畢竟，中國(guó)股市有中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的列車(chē)在拉動(dòng)。盡管要過(guò)一些溝溝坎坎，但是向好的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本的改變。