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時(shí)間：2020年06月19日
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門檻降低、投資方式增加 外資投資A股迎來(lái)黃金期
6月18日，商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)等就《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法(修訂草案公開征求意見稿)》公開征求意見。
修訂草案共29條，主要修改內(nèi)容包括：明確適用范圍、大幅降低投資門檻、增加投資方式等。
第一財(cái)經(jīng)記者了解到，此次之所以對(duì)現(xiàn)有戰(zhàn)投辦法進(jìn)行修訂，是因?yàn)樵趯?shí)踐中遇到了不少問(wèn)題，比如投資門檻較高、投資方式較少等，有必要進(jìn)行修訂完善。
當(dāng)下的大背景是，外國(guó)投資者對(duì)A股、對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)出濃厚的興趣。摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理王鴻嬪對(duì)記者表示，在全球低利率環(huán)境中，中國(guó)投資回報(bào)率更具競(jìng)爭(zhēng)力，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷開放，外資將繼續(xù)流入A股。
6月18日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，將繼續(xù)鼓勵(lì)和支持外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立或控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)，為外資機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平良好的市場(chǎng)環(huán)境。
外資投資門檻降低
早在2005年12月，為積極穩(wěn)妥開放資本市場(chǎng)，有序引導(dǎo)外國(guó)投資者對(duì)A股上市公司的戰(zhàn)略投資，商務(wù)部便會(huì)同有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布了《戰(zhàn)投辦法》。
近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，改革開放進(jìn)一步深化，《戰(zhàn)投辦法》在實(shí)踐中也遇到了不少問(wèn)題。
比如投資門檻較高，例如禁止外國(guó)自然人進(jìn)行戰(zhàn)略投資;要求外國(guó)投資者持股比例不低于10%;對(duì)外國(guó)投資者境外實(shí)有資產(chǎn)要求高;設(shè)定了36個(gè)月的持股鎖定期。二是投資方式較少。僅規(guī)定了定向發(fā)行和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式，對(duì)要約收購(gòu)等方式未作出明確規(guī)定，且不允許外國(guó)投資者以境外非上市公司股權(quán)作為支付對(duì)價(jià)等。
因此針對(duì)相應(yīng)問(wèn)題，此次修訂后的草案大幅降低了外國(guó)投資者的投資門檻。一是明確進(jìn)行戰(zhàn)略投資的外國(guó)投資者包括外國(guó)自然人，允許符合條件的外國(guó)自然人實(shí)施戰(zhàn)略投資;二是降低對(duì)非控股股東的外國(guó)投資者或其全資投資者的資產(chǎn)總額要求，從擁有1億美元資產(chǎn)或管理5億美元資產(chǎn)的要求，分別降至5000萬(wàn)美元和3億美元;三是將外國(guó)投資者的持股鎖定期由3年調(diào)整為12個(gè)月等。
同時(shí)，增加了外國(guó)投資者的投資方式，值得關(guān)注的一點(diǎn)是，將要約收購(gòu)方式納入適用范圍，明確相關(guān)辦理程序，允許外國(guó)投資者以要約收購(gòu)方式實(shí)施戰(zhàn)略投資。
進(jìn)一步來(lái)看，以要約收購(gòu)方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的，預(yù)定收購(gòu)的上市公司股份比例不得低于已發(fā)行股份的5%。
并且，修訂草案也取消了外國(guó)投資者通過(guò)上市公司定向發(fā)行新股方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的持股比例要求，將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的持股比例要求從10%降低至5%。
看好A股投資機(jī)會(huì)
近年來(lái)，外國(guó)投資者對(duì)A股及中國(guó)資本市場(chǎng)的投資興趣愈發(fā)濃厚。
與此同時(shí)，監(jiān)管層也進(jìn)一步放寬外資機(jī)構(gòu)入市的門檻。近期外管局進(jìn)一步取消了QFII/RQFII的投資額度，簡(jiǎn)化了資金匯入?yún)R出機(jī)制，為A股進(jìn)一步國(guó)際化營(yíng)造了良好的制度環(huán)境。并且，從2020年4月1日起，中國(guó)在全國(guó)范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制，這意味著比原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前了一年。
截至目前，外資三大巨頭貝萊德、路博邁和富達(dá)紛紛在國(guó)內(nèi)申請(qǐng)公募牌照，抑或通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)對(duì)公募基金的全資控股，顯示出外資對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的高度看重，用意不言自明。
18日，第十二屆陸家嘴論壇在上海舉行，貝萊德董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官拉里·芬克在演講時(shí)表示，雖然現(xiàn)在依然存在諸多不確定性，但是無(wú)論是對(duì)于資產(chǎn)管理還是投資而言，中國(guó)將繼續(xù)成為貝萊德長(zhǎng)期最大的機(jī)會(huì)所在。
拉里·芬克表示，貝萊德將繼續(xù)擴(kuò)大在中國(guó)的業(yè)務(wù)，不斷提高在中國(guó)投資，尤其是在上海，“我們會(huì)幫助我們的客戶探索中國(guó)巨大并不斷增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，增加其在中國(guó)的資產(chǎn)。”
“盡管新冠疫情對(duì)2020年的全球市場(chǎng)造成了不小的沖擊，中國(guó)疫情逐漸得到有力控制，將率先走出陰影，而疫情中也更凸顯出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性。在全球低利率環(huán)境中，中國(guó)投資回報(bào)率更具競(jìng)爭(zhēng)力，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷開放，外資將繼續(xù)流入A股。”王鴻嬪也進(jìn)一步表示。
海通證券的報(bào)告顯示，截至2019年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值為2.1萬(wàn)億元，較2013年底時(shí)的3500億元增長(zhǎng)了5倍，整體來(lái)看，外資在A股自由流通市值中的占比已從2013年的3.8%上升到2019年的8.6%，成為僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者。
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