阿里巴巴私有化：B2B夕陽(yáng)西下 馬云布局大阿里

    道德誤導(dǎo)

    傳說(shuō)從阿里離職的員工，基本上都非常維護(hù)老東家，從徐輝身上可見(jiàn)一斑。然而股東們的糾結(jié)，也是實(shí)實(shí)在在的。

    阿里巴巴的私有化，現(xiàn)在還并未板上釘釘。

    按照香港股市的規(guī)則，如果贊成票低于75%，反對(duì)票高于10%，私有化就會(huì)失敗。前兩年電信盈科私有化失敗，正是因?yàn)楣蓶|們不肯就范。

    在金融危機(jī)爆發(fā)之前，阿里巴巴的股價(jià)曾經(jīng)最高達(dá)到38.92港元，一旦以13.5港元一刀切，這讓那些被套在半山腰的投資者情何以堪?然而阿里巴巴的股價(jià)，在業(yè)績(jī)最好的時(shí)候也沒(méi)有怎么上漲，如今業(yè)績(jī)平平，又如何能讓期待?

    正如Keso所言:“以阿里巴巴B2B目前的走勢(shì)，已經(jīng)很難再回到昔日的高峰期。股東沒(méi)有太多選擇，要么接受阿里的私有化要約，拿錢走人，要么拒絕，然后等著股價(jià)暴跌。”

    “無(wú)論大環(huán)境再怎么樣，馬云的行為已經(jīng)嚴(yán)重地?fù)p害了中國(guó)企業(yè)在國(guó)際投資人心中的形象。這種傷害，很難估量。”一位互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人士認(rèn)為。

    股民們則更多進(jìn)行了橫向比較:“百度上市為股民創(chuàng)造50多倍回報(bào)，騰訊創(chuàng)造70多倍，而阿里巴巴卻讓投資者血本無(wú)歸。”

    徐輝認(rèn)為三家巨頭并沒(méi)有可比性。“搜索屬于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)，百度在搜索領(lǐng)域一家獨(dú)大，用戶基數(shù)非常大，所以它賺錢的能力非常強(qiáng)。騰訊也是有這么巨大的用戶量。而B(niǎo)2B是互聯(lián)網(wǎng)所有商業(yè)模式里面最苦最累的一個(gè)。”

    “馬云作為一個(gè)商人，其行為并沒(méi)有什么特別遭人詬病的，他的問(wèn)題僅僅在于過(guò)去太高調(diào)，太道德化，這導(dǎo)致了某種市場(chǎng)誤導(dǎo)。”Keso說(shuō)了一句公道話。

    馬云是50年來(lái)第一位登上《福布斯》封面的中國(guó)企業(yè)家。經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾稱贊他為“中國(guó)改革開(kāi)放以后第二代企業(yè)家代表”(第一代是柳傳志)。這位阿里的“教主”，不僅在公司內(nèi)部被“萬(wàn)民敬仰”，也是中國(guó)許多個(gè)人創(chuàng)業(yè)者、中小企業(yè)家的精神領(lǐng)袖。

    很多投資者還依然記得上市之初，馬云的豪言壯語(yǔ):”很多投資者跟我說(shuō)，錯(cuò)過(guò)了Google，就不能再錯(cuò)過(guò)阿里巴巴了。”“不會(huì)對(duì)高股價(jià)有任何壓力……投資阿里就是投資中國(guó)的未來(lái)。”

    早在2005年上市之前，馬云還曾對(duì)旗下業(yè)務(wù)有一個(gè)說(shuō)法:“大哥阿里巴巴是個(gè)泥腿子，弟弟妹妹們上學(xué)要靠他來(lái)供，淘寶是個(gè)妹妹，性格活潑，可以拿著大哥的錢買花裙子，將來(lái)是要念復(fù)旦的，老三支付寶才上小學(xué)，但最有志氣，大哥決定不惜一切代價(jià)，供他上美國(guó)的哈佛。”

    現(xiàn)如今淘寶已經(jīng)是亞洲最大的網(wǎng)上零售市場(chǎng)，據(jù)徐輝透露，如果單獨(dú)上市，它的一些數(shù)字公布出來(lái)會(huì)嚇到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的人，不比國(guó)內(nèi)一線互聯(lián)網(wǎng)公司差太多。而支付寶則是每天周轉(zhuǎn)著20億資金的支付工具。馬云的話曾經(jīng)給了人們一個(gè)隱隱的期待:將來(lái)阿里有可能將支付寶、淘寶等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。但這一切都沒(méi)有發(fā)生。

    “不把這兩大金蛋放進(jìn)去，可能就是為了維持這種想象空間。”一位互聯(lián)網(wǎng)觀察人士認(rèn)為。

    關(guān)門打虎or整體上市?

    馬云為什么要把阿里巴巴私有化?

    陰謀論認(rèn)為劍指“打虎”。

    控制權(quán)一直是馬云的心頭之刺。

    當(dāng)年窮得叮當(dāng)響的馬云為了控制權(quán)，曾經(jīng)連續(xù)拒絕了38家風(fēng)投。他一直在強(qiáng)調(diào):“要買我股份沒(méi)問(wèn)題，但一定要我來(lái)掌控這家公司，否則的話我不也需要你這樣的投資”、“永遠(yuǎn)不能有任何人控股這家公司”。然而就在阿里巴巴和eBay打得如火如荼之時(shí)，給馬云提供糧草的孫正義自己也恰逢囊中羞澀，不知道是幸還是不幸，適時(shí)出現(xiàn)的雅虎，以10億美元拿到了阿里巴巴39%的股權(quán)，成為第一大股東。從此名義上的大股東，和實(shí)際上的精神領(lǐng)袖，就暗戰(zhàn)不斷。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)愈戰(zhàn)愈酣，是不是為B2B私有化進(jìn)行的融資中，有一部分會(huì)用于補(bǔ)貼巨額的“贖身費(fèi)”?仍待觀察。

    而徐輝則認(rèn)為:“回購(gòu)雅虎的股票需要的錢太多了，我相信馬云在解決這件事上，是另外一個(gè)安排。我現(xiàn)在估計(jì)B2B私有化之后，應(yīng)該是集團(tuán)整體上市。

    “B2B僅靠中國(guó)供應(yīng)商模式供血，已經(jīng)日薄西山。淘寶這個(gè)業(yè)務(wù)也開(kāi)始走下坡路了，這也是內(nèi)部都有共識(shí)的事情。原來(lái)去淘寶都是淘便宜，等用戶、賣家積累到一定規(guī)模，變成了大的雜貨市場(chǎng)。這種雜貨市場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)中你見(jiàn)過(guò)哪個(gè)做大、做上市的?兩三年前，馬云就一直在努力‘大阿里戰(zhàn)略’，嘗試把B2B的‘供’和C2C的‘銷’打通。無(wú)名良品平臺(tái)，就是一個(gè)打通的項(xiàng)目，包括淘寶也在扶持自己的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)品牌‘淘品牌’，都是為了把上游的生產(chǎn)、中游的批發(fā)、下游的零售做一個(gè)對(duì)接，讓阿里巴巴在下一個(gè)10年找到新的盈利之道。

    “但是B2B是上市公司，淘寶是非上市公司。為了防止出現(xiàn)貓膩的事情，上市公司在財(cái)務(wù)審計(jì)里需要很嚴(yán)格的規(guī)范，不允許這樣，不允許那樣，導(dǎo)致你不敢在業(yè)務(wù)上有一些大的突破，一方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)批評(píng)你不規(guī)范，另一方面既得利益者會(huì)罵娘，私有化之后，就不會(huì)再有這種痛苦。”