估值下探迎“安全墊” 銀行股獲券商力挺

 

　　6月1日，銀行股迎來久違的普漲行情，當(dāng)日36家銀行股全數(shù)上漲。不過整體來看，銀行股整體估值仍處于近年來的歷史低位。由于估值不斷下探，機構(gòu)普遍認(rèn)為目前是投資銀行股的好時機，近期多家券商發(fā)布研報力推銀行股。

 

　　估值處于歷史低位

 

　　截至6月1日收盤，銀行(中信)指數(shù)收于7103.58，增長1.38%。板塊市凈率為0.67倍，這一數(shù)值較上周有所提升，但整體來看，行業(yè)整體估值繼續(xù)下探。數(shù)據(jù)顯示，2019年，銀行板塊的整體市凈率在0.72倍左右，而今年一季度以來，板塊市凈率一度下探至0.61倍。

 

　　個股方面，銀行股仍然處于大面積破凈的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日收盤，36只上市銀行中，有31只銀行股仍處于破凈狀態(tài)中，僅有寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、紫金銀行和蘇州銀行5家銀行市凈率大于1倍。其中，破凈程度最嚴(yán)重的仍然是華夏銀行，最新市凈率僅為0.46倍。同時，銀行間估值差距也在不斷拉大，目前銀行股中市凈率最高的是寧波銀行，市凈率為1.75倍，約為華夏銀行的4倍。

 

　　有銀行業(yè)分析師指出，目前銀行股估值的不斷下探主要受兩個方面影響。一方面，在疫情沖擊下，經(jīng)濟增速放緩，市場可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利情況存在擔(dān)憂;另一方面，銀行凈息差面臨收窄，同時監(jiān)管層鼓勵銀行合理向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，這些都是目前影響銀行股估值的不利因素。

 

　　從上市銀行及基金一季報顯示，部分機構(gòu)已經(jīng)提前“用腳投票”。銀行股是主動型基金撤離的重災(zāi)區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的銀行持倉市值減少了960億元，持有的上市銀行家數(shù)從36家減少到31家。單季度減持比例為2016年以來的最高水平，減持集中于龍頭銀行，前期漲幅較高的平安銀行和寧波銀行被獲利了結(jié)。

 

　　券商力推銀行股

 

　　不過銀行目前并非全部是利空因素。有分析人士指出，從銀行一季報和實際經(jīng)營狀況來看，上市銀行得益于規(guī)模效應(yīng)和充足的撥備水平，疫情下上市銀行目前經(jīng)營情況總體穩(wěn)定。六大國有銀行凈利潤全部實現(xiàn)同比增長，16家A股上市銀行一季度凈利潤增幅逾10%。超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現(xiàn)下降或持平?；久嫒匀环€(wěn)健。同時預(yù)計隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)不斷推進(jìn)，銀行業(yè)務(wù)預(yù)計將較疫情期間有所改善。資產(chǎn)質(zhì)量可能會在二、三季度出現(xiàn)波動，但不良率整體預(yù)計將保持在較低水平。

 

　　另外，銀行尤其是中小銀行補充資本得到了監(jiān)管層和市場的大力支持。今年以來，已經(jīng)有約10家中小銀行成功發(fā)行或正在發(fā)行永續(xù)債。二級資本債發(fā)行方面，疫情期間中小銀行二級資本債發(fā)行速度提升，這些都使得上市銀行資本充足率整體保持較為充裕水平。

 

　　與此同時，大部分上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定向好，超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現(xiàn)下降或持平。其中，有4家銀行的不良貸款率均低于1%。

 

　　記者不完全統(tǒng)計顯示，5月至今，券商共計發(fā)布了近40份針對單個上市銀行的研報，其中有16只銀行股獲機構(gòu)給予“買入”或“增持”等推薦評級。其中，興業(yè)銀行、南京銀行、紫金銀行、成都銀行、郵儲銀行、杭州銀行6只個股被多家機構(gòu)推薦，后市值得關(guān)注。

 

　　中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認(rèn)為，經(jīng)濟的恢復(fù)利好銀行風(fēng)險預(yù)期的改善，而外部不確定性的增加或?qū)⒓觿∈袌鲑Y金的博弈心態(tài)，銀行股短期可能有相對收益。從中期視角來看，銀行業(yè)景氣低位運行，估值極低表明板塊下行空間極為有限。

 

　　來源：中國證券報

 

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