從“不敢買”到“買不到” 儲(chǔ)蓄“籠中虎”躁動(dòng)“惹火”基金

 

　　半年時(shí)間，基金發(fā)行份額突破萬億，公募基金一下子火了。

 

　　原來對(duì)基金敬謝不敏的投資者，紛紛變身基金持有人;股市沉浮多年的老股民，也轉(zhuǎn)而買起了基金。儲(chǔ)蓄搬家的口號(hào)喊了十多年，如今似乎夙愿成真。

 

　　是什么讓老百姓開始“愛上”基金?“資產(chǎn)荒”下優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品稀缺是原因之一，而公募基金在震蕩市中的不俗業(yè)績，讓市場看到了賺錢效應(yīng)。當(dāng)然，電商以及銀行渠道的助推也功不可沒。

 

　　不過，看起來正在“跑步向前”的基金行業(yè)，未來也許并非一路坦途。在業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)規(guī)模增長依賴新發(fā)爆款基金并非最好的選擇，由資金“抱團(tuán)”形成的市場結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，基金業(yè)績的持續(xù)性也有待進(jìn)一步觀察。

 

　　基民大軍不斷擴(kuò)充

 

　　楊姐是某三線城市的一個(gè)普通工人，她告訴記者，現(xiàn)在也會(huì)在支付寶上買基金了。幾年前，就有親戚朋友讓她買基金，但她一直心生警惕，總是緊捂著自己的口袋。她略有些不好意思地說：“以前我不懂這些，聽到‘基金’這個(gè)詞，就覺得是騙人的，哪敢買啊?就算是親戚跟我說能賺錢，我也不敢放心地把錢交給他。存銀行雖然利息不高，但起碼是安全的。”后來，隨著智能手機(jī)的普及，支付寶上有了余額寶，楊姐開始把閑錢放進(jìn)去。“當(dāng)時(shí)每天能有一兩塊錢進(jìn)賬，我就挺開心的。后來有朋友給我演示，除了存進(jìn)余額寶，還可以買基金，也很方便，賺的還能更多點(diǎn)。一來我不用把錢交給別人，二來支付寶這么大的平臺(tái)肯定不會(huì)騙人，所以我就挺放心的。雖然我還是不懂基金具體是怎么操作的，但每天能多賺幾塊錢，我還是挺滿意的。嘿嘿。”

 

　　像楊姐這樣的基民不在少數(shù)。不只是新基民大軍正在擴(kuò)充，很多老股民也正在向基民轉(zhuǎn)變。

 

　　一位資深股民還奉勸記者：“不要自己炒股了，買基金吧。”他感慨道，“我炒了這么多年股票，也算懂點(diǎn)門道，但到頭來發(fā)現(xiàn)，還是人家基金經(jīng)理賺得多。尤其是今年這個(gè)市場，我完全不知道該怎么操作了。我們自己炒股，對(duì)公司和股票的研究都沒辦法跟基金經(jīng)理比，還是要找專業(yè)的人做專業(yè)的事，不要用自己的業(yè)余愛好去挑戰(zhàn)別人‘吃飯的家伙’。”

 

　　基金銷售的火爆從公募基金規(guī)模的增長也可見一斑?；饦I(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，公募基金規(guī)模從2019年末的14.8萬億元到今年5月底的17.64萬億元，不到半年增長了2.84萬億元。從基金發(fā)行情況來看，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年652只新成立基金的發(fā)行份額突破萬億，達(dá)10168.55億份，歷史上僅在2015年上半年大牛市中突破過萬億。

 

　　公募基金的日益火爆，也體現(xiàn)在爆款基金的頻現(xiàn)上。從年初的交銀科銳科技創(chuàng)新和廣發(fā)科技先鋒，到春節(jié)后的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年、易方達(dá)研究精選，到三、四月份的匯添富中盤積極成長、易方達(dá)消費(fèi)精選，再到近期的南方成長先鋒、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，今年的爆款基金層出不窮，募集超百億、單日售罄、比例配售等屢見不鮮。

 

　　2月18日，陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金第二只公募產(chǎn)品——睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合基金發(fā)售，不僅輕松突破60億元首募上限，觸發(fā)比例配售，而且有效認(rèn)購資金突破1200億元，一舉刷新公募?xì)v史上單只基金認(rèn)購資金紀(jì)錄，將上半年基金發(fā)行推向高潮。而從最終的低至4.90%的配售比例來看，基金行業(yè)正在發(fā)生從“不敢買”到“買不到”的深刻轉(zhuǎn)變。

 

　　誰是背后推手

 

　　“之前一直買理財(cái)產(chǎn)品，覺得很省心，但今年理財(cái)收益太低了，現(xiàn)在理財(cái)?shù)狡谝还P我就把它轉(zhuǎn)到基金里。”一位北京的上班族告訴記者，“我還想找個(gè)不錯(cuò)的基金，給娃做定投。”

 

　　“資產(chǎn)荒”下的配置焦慮，正是公募基金日益火爆的原因之一。“近兩年真的不知道把錢放哪兒好。買理財(cái)、買貨基收益都很低;買信托吧，收益也比以前低了一大截，而且還很難買到，幾百萬元以上的‘大號(hào)’才能買到。目前好的基金收益還可以，萬一市場震蕩也隨時(shí)可以轉(zhuǎn)換成債券基金。”

 

　　一位基金人士也肯定了這個(gè)說法：“從資產(chǎn)配置的角度看，銀行理財(cái)現(xiàn)在也不保本了，最近由于債券市場調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了較大波動(dòng);非標(biāo)類資產(chǎn)正處于規(guī)?？s減周期，且收益率處于下行趨勢(shì);以前比較火的P2P，甚至現(xiàn)在的信托，則時(shí)不時(shí)爆雷;而當(dāng)下房住不炒的政策取向，也使財(cái)富向房地產(chǎn)流入的趨勢(shì)發(fā)生了改變。相比之下，股市具有比較明顯的配置價(jià)值，而通過基金炒股正是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”

 

　　以目前各類資產(chǎn)收益情況來看，一年期理財(cái)收益率在3%左右，一年期定期存款在1.75%左右，而主動(dòng)股票基金2019年的回報(bào)中位數(shù)超過了40%，今年以來也有10%左右的收益。公募基金亮眼的業(yè)績，成為其吸金的主要原因。

 

　　平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示：“2019年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情明顯，在此背景下，部分主題和板塊賺錢效應(yīng)顯著，如醫(yī)藥、電子等。這樣的行情特別適合公募基金的風(fēng)格，一些權(quán)益基金經(jīng)理在這些領(lǐng)域比較擅長，且長期堅(jiān)持自己的風(fēng)格，因此業(yè)績比較突出，顯著優(yōu)于普通投資者自己的投資業(yè)績。由此，也就形成了‘炒股不如買基金’的客觀結(jié)果。”

 

　　某知名基金經(jīng)理也告訴記者：“近兩年的市場環(huán)境已經(jīng)與之前大不相同。早前，投資者只要選對(duì)了某個(gè)行業(yè)，隨便買哪只股票，大概率是能賺到錢的。但現(xiàn)在，市場很難有指數(shù)向上的趨勢(shì)，必須通過挖掘結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)才能賺錢，這就需要投資者對(duì)行業(yè)和公司有深度的研究。”因此，普通投資者更傾向于將錢交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者來打理。

 

　　近兩年，公募基金“抱團(tuán)”優(yōu)質(zhì)白馬股的現(xiàn)象愈演愈烈，而在業(yè)內(nèi)人士看來，這種“抱團(tuán)”似乎與基金業(yè)績形成了一種相互捆綁的“正循環(huán)”。

 

　　一位大型公募基金人士告訴記者：“2015年、2016年以前，市場喜歡追小票、追‘黑馬’，但是之后大家發(fā)現(xiàn)，在存量經(jīng)濟(jì)里，‘黑馬’能走出來的概率越來越小，所以大家就越來越聚焦行業(yè)龍頭，聚焦細(xì)分賽道的‘獨(dú)角獸’，策略相對(duì)統(tǒng)一，重倉更加集中。尤其是現(xiàn)在大家對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司的挖掘已經(jīng)比較充分，很難以非常低估的價(jià)格去買。”

 

　　北京的一位基金經(jīng)理表示，基金“抱團(tuán)”白馬股推高股價(jià)，股價(jià)上漲又提升基金業(yè)績，而且會(huì)有新增資金認(rèn)購這些業(yè)績好的公募基金，公募基金拿到錢又繼續(xù)買這些股票。股價(jià)和基金業(yè)績之間的正循環(huán)確實(shí)是客觀存在的，并且理論上這個(gè)循環(huán)可以無限延續(xù)。

 

　　在上海證券創(chuàng)新發(fā)展總部總經(jīng)理劉亦千看來，公募基金的賺錢效應(yīng)正是其專業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。“從我們做的統(tǒng)計(jì)來看，2019年主動(dòng)股票基金業(yè)績加權(quán)平均上漲49.74%。而且不論是從過去三年、五年的維度來看，公募基金相對(duì)股票市場都實(shí)現(xiàn)了豐厚的超額收益，為投資人賺取了更穩(wěn)定回報(bào)。投資人信心提升，就會(huì)有更多資金進(jìn)入。”此外，劉亦千認(rèn)為，老百姓投資意識(shí)的覺醒和對(duì)公募基金價(jià)值更充分的認(rèn)識(shí)，是更多普通投資者愿意參與到公募基金中來的原因之一。

 

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來，渠道的變化，正是讓更多老百姓認(rèn)識(shí)公募基金價(jià)值的背后推手。一方面，近幾年來，隨著智能手機(jī)的普及，支付寶上線余額寶等越來越多的基金產(chǎn)品，各類理財(cái)APP也不斷接入買基金的端口，這拉近了楊姐這樣不懂投資的人與基金之間的距離，“基金”不再作為一個(gè)高大上的存在讓普通人望而卻步，而是逐漸“飛入尋常百姓家”。

 

　　另一方面，銀行渠道功不可沒。銀行作為居民理財(cái)?shù)闹匾?，積累了大量的客戶資源，在基金的銷售和宣傳方面，老百姓也更容易相信銀行。此外，“贖舊買新”加劇了基金發(fā)行的盛況。據(jù)一位基金業(yè)人士透露，一些銀行在基金銷售完成后，會(huì)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測，一旦持有人持有該只基金的收益達(dá)到1%，理財(cái)經(jīng)理就會(huì)打電話讓客戶贖回，有些購買金額小的，1%的收益甚至連申購贖回費(fèi)都無法覆蓋。贖回后，理財(cái)經(jīng)理就會(huì)向客戶推薦一些新發(fā)基金，這也是一些基金發(fā)行規(guī)模很大，但很短時(shí)間內(nèi)規(guī)模就會(huì)縮水的重要原因。

 

　　“跑步前進(jìn)”存隱憂

 

　　當(dāng)前，不僅買基金的人多了，基民們的投資行為也更加理性。某大型基金公司人士表示，很多投資者買基金是認(rèn)準(zhǔn)了他們所看好的基金經(jīng)理，和市場向上還是向下關(guān)系并不是很大，今年基金銷售的火爆其實(shí)是優(yōu)秀權(quán)益品牌的兌現(xiàn)。北京某基金公司人士也表示：“基民現(xiàn)在也不會(huì)一味地追漲殺跌，很多基民也會(huì)逆勢(shì)布局。今年大盤一直在3000點(diǎn)以下震蕩，大家認(rèn)為這是布局的好時(shí)機(jī)。”

 

　　基金銷售的火爆無論對(duì)投資者、基金公司還是銀行來說都是好事，而基民的素質(zhì)也在日益提高?？雌饋?，公募基金行業(yè)正在“跑步前進(jìn)”。

 

　　然而，南方某基金經(jīng)理卻隱約感覺到其中的風(fēng)險(xiǎn)。“今年市場集中發(fā)行了很多爆款基金，有的規(guī)模達(dá)到幾百億。市場風(fēng)格總在不斷變化，而基金經(jīng)理本身的能力圈是有限的，如果一個(gè)基金經(jīng)理管理的規(guī)模過大，對(duì)持有人來說并不是好事，當(dāng)市場轉(zhuǎn)向時(shí)，這些基金也會(huì)囿于規(guī)模過大而難以快速調(diào)整。”

 

　　基于此，這位基金經(jīng)理對(duì)下半年的市場十分謹(jǐn)慎。“我現(xiàn)在會(huì)更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)把更多資源投到擴(kuò)大自己能力圈和團(tuán)隊(duì)擴(kuò)建方面。”他說。

 

　　前述北京基金經(jīng)理也進(jìn)一步表示，基金業(yè)績和股價(jià)之間的正循環(huán)，理論上可以無限延續(xù)，但實(shí)際上很難，因?yàn)橹萍s因素很多。“一方面，股價(jià)太高之后，大股東會(huì)傾向于減持，新增資金流入也會(huì)越來越少;另一方面，股價(jià)過高，‘抱團(tuán)’會(huì)有所松動(dòng)，對(duì)于利空也會(huì)更加敏感，只要有能夠取代高位資金的行業(yè)或其他個(gè)股，資金就會(huì)分流?？傊?，這種純靠資金推動(dòng)的趨勢(shì)是不穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)，但是這種局面到底能持續(xù)多久很難判斷。”

 

　　賈志也認(rèn)為，接下來基金發(fā)行市場會(huì)有所降溫。他表示：“相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，爆款基金頻現(xiàn)的時(shí)候，市場熱度也就相對(duì)比較高了。市場是周期性的，沒有哪種狀態(tài)會(huì)持續(xù)存在，因此要警惕隨時(shí)可能到來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響客觀存在，國外疫情也沒有完全得到控制，后續(xù)可能會(huì)給下半年基金發(fā)行市場帶來不利影響。”

 

　　賈志進(jìn)一步提醒投資者，在認(rèn)購新基金時(shí)，要明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，盡量不要受情緒影響，跟風(fēng)認(rèn)購爆款基金。

 

　　(文章來源：中國證券報(bào))

 

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