新三板擴(kuò)容方案已成型 44券商分食盛宴

    在創(chuàng)業(yè)板之后，新三板(代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))無疑將成為今年內(nèi)地中國資本市場的頭等大事。《中國經(jīng)濟(jì)周刊》獲悉，以中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為基礎(chǔ)的新三板擴(kuò)容方案已經(jīng)成型，目前已具備擴(kuò)大試點(diǎn)范圍的基本條件，初步計(jì)劃將在今年“兩會(huì)”之后公布征求意見稿，并在7月份前后會(huì)有首批掛牌公司出爐。

    全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，現(xiàn)階段擴(kuò)容新三板是非常合適的，關(guān)鍵是之后要抓好監(jiān)管和完善制度。

    據(jù)介紹，新三板在擴(kuò)容規(guī)模、交易制度、投資者資質(zhì)等制度創(chuàng)新方面都超出市場預(yù)期。

    在擴(kuò)容規(guī)模上，新三板將在原有中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，將范圍擴(kuò)大到其他具備條件的國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)；在交易制度上，將同步引入做市商制度，而首批試點(diǎn)做市商則將優(yōu)先考慮已有代辦系統(tǒng)主辦資格，且至少推薦一家公司掛牌的證券公司；在投資者資質(zhì)上，投資者最小報(bào)價(jià)單位由3萬股/手，有望降到1000股/手。

    據(jù)悉，賀強(qiáng)曾在一年前將新三板擴(kuò)容問題作為提案提交到了全國“兩會(huì)”。他認(rèn)為，新三板如果發(fā)展為中國統(tǒng)一的場外市場，將成為解決我國中小企業(yè)融資難的好辦法。

    有望擴(kuò)容至武漢、上海、西安等地

    據(jù)了解，目前新三板掛牌公司僅限于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)具備高新技術(shù)資質(zhì)的公司。據(jù)中關(guān)村管委會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年11月底，共有119家企業(yè)參與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)，其中已掛牌企業(yè)76家，涵蓋軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業(yè)；20家掛牌公司進(jìn)行了24次定向增發(fā)股份，融資11.73億元。

    隨著擴(kuò)容呼聲的提高，掛牌范圍今年有望擴(kuò)展到武漢、上海、西安等全國范圍內(nèi)的國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)企業(yè)。對(duì)此，中關(guān)村管理委員會(huì)副主任廖國華表示，中關(guān)村科技園希望試點(diǎn)范圍能盡快擴(kuò)大，共同為完善中國多層次的資本市場貢獻(xiàn)力量。他還表示：“中關(guān)村科技園和未來其他的試點(diǎn)技術(shù)園區(qū)并不是競爭關(guān)系?！?/p>

    深圳高新技術(shù)園區(qū)相關(guān)人士稱，他們早在2006年就開始籌備轄區(qū)企業(yè)的上市工作，并希望能夠成為首批擴(kuò)容園區(qū)。

    濟(jì)南高新區(qū)上市辦有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自主創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需要多種金融手段的扶持。自2007年底以來，濟(jì)南高新區(qū)以申報(bào)國家新三板擴(kuò)大試點(diǎn)園區(qū)為契機(jī)，多措并舉，強(qiáng)力推進(jìn)企業(yè)上市。

    成都高新區(qū)管委會(huì)副主任唐華也表示，成都高新區(qū)聚集了四川省近80%的高科技企業(yè)，上市公司的數(shù)量約占成都市的一半。

    事實(shí)上，2010年9月下旬，國務(wù)院新批了13家省級(jí)高新區(qū)升級(jí)為國家級(jí)高新區(qū)，加上原有的56家國家級(jí)高新區(qū)、楊凌示范區(qū)(楊凌農(nóng)業(yè)高新區(qū))，目前，國家級(jí)高新區(qū)為70家。

    44券商分食“盛宴”

    據(jù)悉，未來新三板發(fā)行擬采取“注冊制”，其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法，即由地方政府對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行，企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。

    北京一家券商投行部的負(fù)責(zé)人告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，新三板將是券商今后一段時(shí)間內(nèi)最大的贏利點(diǎn)。該人士稱，新三板擴(kuò)容后，掛牌企業(yè)數(shù)量將大大增加，一年新增掛牌企業(yè)必將超過200家，他們不僅為主辦券商帶來持續(xù)的承銷收入，還為券商的直投部門提供豐富的直投資源。

    國信證券行業(yè)分析師劉洋告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，新三板在定向增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面將給券商帶來巨大收益。市場人士表示，隨著新三板業(yè)務(wù)和融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的逐漸松綁，飽受“傭金戰(zhàn)”拖累的券商板塊投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，今年有望跑贏大市。

    據(jù)介紹，隨著新三板的擴(kuò)容在即，各家券商也積極申請(qǐng)主辦券商牌照。自中信建投2009年4月成為第28家獲得代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格的券商以來，在一年多時(shí)間里，證券業(yè)協(xié)會(huì)沒有核發(fā)任何相關(guān)資格。但從2010年5月份開始，券商資格核發(fā)再度開閘，被授予資格的券商明顯增多。通過中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的公告不難看出，主辦券商的審批速度明顯加快。

    據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，共有44家券商獲得代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格。

    “新三板”轉(zhuǎn)板機(jī)制成熟

    有市場人士透露，新三板改革試點(diǎn)方案有可能會(huì)建立專門的“轉(zhuǎn)板機(jī)制”，即為在新三板市場上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供“升板”到主板市場的“綠色通道”。

    目前，在新三板掛牌交易的企業(yè)，無需經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)審批，只要通過主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，即可掛牌交易。因而，若“升板機(jī)制”確為此次改革的措施之一，那無疑將又誕生一個(gè)巨大的財(cái)富熔爐。但改革實(shí)施后，新三板的主管機(jī)構(gòu)將從目前的證券業(yè)協(xié)會(huì)，變?yōu)橹袊C監(jiān)會(huì)。

    2009年7月，新三板公司久其軟件(002279.SZ)招股后順利在中小板上市，久其軟件成為“新三板”首家成功轉(zhuǎn)板的公司。之后，北陸藥業(yè)(300016.SZ)也從新三板跳槽至創(chuàng)業(yè)板。

    北京市朝陽區(qū)人大代表、北京市道可特律師事務(wù)所主任劉光超律師告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制條件還沒有完全成熟。他認(rèn)為，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板之間的升降機(jī)制應(yīng)當(dāng)是必不可少的，否則不能稱之為一個(gè)多層次資本市場的有機(jī)整體。但是目前新三板畢竟還只是一個(gè)試點(diǎn)，真正的場外市場框架更待進(jìn)一步的加以明確，在現(xiàn)有的條件下，企業(yè)直接由新三板轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板、中小板還很不現(xiàn)實(shí)。

    劉光超認(rèn)為，新三板提前給予中小高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入資本市場的機(jī)會(huì)，規(guī)范發(fā)展，加快做大做強(qiáng)，早日符合中小板、創(chuàng)業(yè)板的上市條件?？梢哉f新三板存在綠色通道的效應(yīng)，但是不存在上市的綠色通道。

    名詞解釋

    “新三板”由來

    作為一個(gè)另類市場，三板一直不為主流投資者關(guān)注。三板市場的正式名稱為“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，其啟動(dòng)的初衷是為了妥善解決原NET、STAQ系統(tǒng)的“歷史遺留”問題。NET、STAQ系統(tǒng)是分別于1992年7月和1993年4月開始運(yùn)行的法人股交易系統(tǒng)，由于在交易過程中，相當(dāng)數(shù)量的個(gè)人違反兩系統(tǒng)規(guī)定進(jìn)入市場，造成兩系統(tǒng)流通的法人股實(shí)際上已經(jīng)個(gè)人化。1999年，兩系統(tǒng)停止交易。從既要規(guī)范市場又要妥善考慮投資者利益的角度出發(fā)，監(jiān)管部門一直在尋找一個(gè)“多贏多效”的解決途徑?！按k股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”應(yīng)運(yùn)而生。

    “新三板”是特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故被形象地稱為“新三板”。