創(chuàng)業(yè)板為何“退潮”

    3月中旬以來，上證綜指震蕩上行，并于本月6日重返3000點上方。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻從3月15日開始快速下跌，同樣在本月6日跌破1000點關口。一直是A股熱點的創(chuàng)業(yè)板為何在大盤上行時破位下跌？是炒作“退潮”還是估值向下修復？未來創(chuàng)業(yè)板又將如何演繹？這些問題讓很多投資者關注。 

    15個交易日跌去10.4%

    盡管上周最后兩個交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有所反彈并回到1000點上方，但其近期的一輪急跌還是讓很多投資者心有余悸。

    記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從3月15日開始調(diào)整，并在3月28～30日這三個交易日內(nèi)快速下跌5.41%。從3月15日～4月6日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1107.54點下跌至最低時的992.31點，最大累計跌幅為10.4%。而同期上證綜指的漲幅卻在3%以上。

    從2009年10月30日首批28家公司掛牌上市以來，創(chuàng)業(yè)板已擴容至200家。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2010年6月推出后經(jīng)歷了幾番起伏，但在近期卻連番遭遇暴跌。例如，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從去年12月20日的高點———1239.60點開始回落，一路下行至今年1月25日的968.32點，一個多月跌幅達到21.88%，而同期上證指數(shù)跌幅僅為8.07%。隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在大盤帶動下回升，但未能收復之前的失地，從2月22日反彈高點又開始回落，再度下探至當前1000點附近。

    創(chuàng)業(yè)板為何“退潮”

    自上市以來，創(chuàng)業(yè)板一直備受關注。去年市場熱點一直集中在高成長性的中小盤股，被視為集新興產(chǎn)業(yè)和高成長性于一體的創(chuàng)業(yè)板更是得到大量資金的青睞。不過，市場的走向總是變幻莫測，去年的“香餑餑”，如今卻變成了“燙手山芋”，一輪急跌后，創(chuàng)業(yè)板成為“重災區(qū)”。

    “創(chuàng)業(yè)板的下跌是由多重因素引起的，首先今年市場風險出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，資金從創(chuàng)業(yè)板流出，轉(zhuǎn)而流入估值較低的藍籌板塊，而創(chuàng)業(yè)板股票盤子小流動性差，容易出現(xiàn)連續(xù)的暴跌。其次，從估值上看，目前金融、地產(chǎn)等板塊僅有8～10倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板的市盈率普遍在50倍以上，如果創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增長不足以支撐高估值，市場出現(xiàn)大盤藍籌股估值向上修復、創(chuàng)業(yè)板估值向下修復也是一個自然的風險釋放過程。最后，同樣是面向中小企業(yè)的新三板推出對創(chuàng)業(yè)板有一定的擠壓效應。”中信金通證券金華營業(yè)部的投資顧問王川表示。

    對此，明星基金經(jīng)理王亞偉在華夏基金的年報中指出，創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位，未來將經(jīng)歷去泡沫化的過程。

    創(chuàng)業(yè)板還有機會嗎

    高估值被認為是此次創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)暴跌的重要原因，背后則是支撐高估值的創(chuàng)業(yè)板高成長性受到了市場的質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，滬深主板2010年的平均凈利潤增長率約為53.2%，這一數(shù)據(jù)要遠高出創(chuàng)業(yè)板37.8%的平均凈利潤增長率，后者甚至與中小板約41.3%的平均凈利潤增長率也有較大的差距。

    因此，盡管近期不少創(chuàng)業(yè)板個股推出高送轉(zhuǎn)的利潤分配預案，但仍未像以往一樣受到資金追捧，如每10股轉(zhuǎn)增15股的金通靈、每10股轉(zhuǎn)增12股派3元的新研股份不僅沒能走出填權行情，反而出現(xiàn)暴跌。

    申銀萬國在研究報告分析中認為，高送轉(zhuǎn)個股本身并不能給投資者帶來實際的收益，投資者追捧高送轉(zhuǎn)股票，更多的是出于對公司成長性的看好。不過，從目前公布高送轉(zhuǎn)分配方案的創(chuàng)業(yè)板個股來看，并非其成長性較好，而是因為在上市時它們超募資金較多所致。

    估值不斷向下修復，創(chuàng)業(yè)板“退潮”后是否還有機會？在4月6日創(chuàng)下992.31點的近期新低后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)兩天出現(xiàn)反彈，這是否意味著經(jīng)過短期暴跌后，創(chuàng)業(yè)板的風險已經(jīng)得到釋放？對于這些問題，分析人士認為，從中長期來看，創(chuàng)業(yè)板市場整體高估的情況或許將成為歷史，市場的估值重心將不斷下移。在這個調(diào)整的過程中，一些優(yōu)質(zhì)個股不可避免地也會受到一定程度的錯殺，這就為長線的投資提供了較好的入場時機。

    “其實，創(chuàng)業(yè)板的機會還是有的。在調(diào)整到位后，或許創(chuàng)業(yè)板就缺一個龍頭股的帶動。”王川表示，經(jīng)過連續(xù)殺跌后，創(chuàng)業(yè)板做空動能會有所緩解，就短期而言，雖然上周有所反彈，但還沒有明確的筑底形態(tài)。不過投資者仍可以關注一些真正具備高成長性的創(chuàng)業(yè)板個股，特別是業(yè)績穩(wěn)步增長、行業(yè)前景廣闊的個股，如新一代信息技術、高端設備制造、新材料、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領域的股票。