證監(jiān)會：多舉措鼓勵再融資

    證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部副主任鄭莉4月15日在上海多層次藍籌市場建設(shè)論壇上表示，證監(jiān)會最近幾年通過對再融資理念不斷整合和優(yōu)化，建立了一套比較適合市場實際的發(fā)行審核制度和發(fā)行程序，在審核程序方面做了簡化，今后將進一步簡化。

    鄭莉說，總體來看現(xiàn)在直接融資在融資中的比例偏小，在融資結(jié)構(gòu)中是一個短板，因此要多舉措提高直接融資比例，2011年要顯著增加債券融資規(guī)模，把發(fā)展公司債券作為今年的工作重點；對于房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的再融資審核，也正考慮適當(dāng)減少環(huán)節(jié)。

    考慮到最新政策，鄭莉從再融資的角度給大家介紹了一些情況：

    第一，考慮到新興市場的特點，監(jiān)管部門目前還是比較關(guān)注再融資行為的適當(dāng)性，以及融資行為對股東利益的影響，引導(dǎo)上市公司從股東利益最大化的角度合理考慮融資方案，對上市公司使用募集資金償還銀行貸款和股東流動資金等行為進行適當(dāng)?shù)恼咧笇?dǎo)。

    我們目前也在按照這個導(dǎo)向在做，一些品種完全用于償還銀行貸款和股東流動資金的現(xiàn)象越來越少。有些企業(yè)通過取消一些項目和調(diào)整一些項目，正在按照我們目前的要求在做。這個政策是否能夠持續(xù)進行下去現(xiàn)在也不好說，因為我覺得這跟市場狀況有關(guān)系。比如2007年市場比較火，這個問題不是很突出，但是到熊市來臨的時候這個問題相對突出一些。而且我們確實發(fā)現(xiàn)有些上市公司可能覺得進行一次再融資比較困難，成本也比較大，把今后五年所需的資金通過一次融資的方式全部到位，有些我們認(rèn)為融資方案不是很合理，所以這方面我們還會做一些工作。

    第二，行業(yè)監(jiān)管方面，主要是對商業(yè)銀行和屬于國家宏觀調(diào)控的重點行業(yè)，我們采取了不同的監(jiān)管措施。商業(yè)銀行融資規(guī)模比較大，而且都比較集中，2010年的特點就特別突出，相當(dāng)多的上市商業(yè)銀行都進行了再融資，特別集中，這和監(jiān)管部門的監(jiān)管工作門檻的提高是有直接關(guān)系的。

    對于商業(yè)銀行再融資政策，我們多次和銀行監(jiān)管部門--銀監(jiān)會多次協(xié)商后達成一個基本共識，希望商業(yè)銀行再融資優(yōu)先考慮下次股東再融資情況。強調(diào)股東的持續(xù)注資責(zé)任，鼓勵上市銀行有限采取配股的方式進行再融資。在具備條件的時候應(yīng)該首先通過股東控股資本來滿足資本需求。如果上述幾個方面還不能滿足需求，最后可以考慮定量發(fā)行，或者是制度公開增開的形式。

    從去年實際執(zhí)行結(jié)果來看，主要商業(yè)銀行采取了配股和轉(zhuǎn)債的方式，極個別的向戰(zhàn)略投資者或者大股東定向增發(fā)的形式。我想在今后一段時候內(nèi)目前的融資原則可能還會保持一段時間。

    關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)的問題。目前為了落實國務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的相關(guān)政策，對所有涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司再融資申請都需要征求國土資源部的意見，如果發(fā)行人把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離了是可以除外的。關(guān)于產(chǎn)能過剩行業(yè)的問題，按照國發(fā)[2009]38號文，對于涉及這些行業(yè)的上市申請都要征求發(fā)改委的意見。

    我們再融資的審核是沒有程序的，現(xiàn)在IPO這兩個是必經(jīng)的一個環(huán)節(jié)，因為考慮到產(chǎn)業(yè)要配合國家落實宏觀調(diào)控，所以我們對房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩的行業(yè)采取了這兩個審核環(huán)節(jié)。雖然我們在產(chǎn)業(yè)政策方面比較明確地落實了國家的宏觀調(diào)控政策，因為有相關(guān)部門替我們把關(guān)。但是從另一方面我們也付出了代價，審核效率比較低，少的一兩個月，多的一年的時間都有?，F(xiàn)在我們也正在考慮今后是不是可以在符合國家產(chǎn)業(yè)政策和調(diào)控政策的前提下，能夠適當(dāng)?shù)臏p少這些環(huán)節(jié)。

    關(guān)于發(fā)展公司債券的問題?？傮w來講資本市場的融資速度發(fā)展比較快，但是債券市場在銀行間的融資占比較大的主導(dǎo)地位，公司債券比例比較偏低。2007年正式啟動公司債的品種，經(jīng)過五年的發(fā)展，相對于原來規(guī)?；鶖?shù)比較低而言發(fā)展比較快，但是總體規(guī)模仍然偏小。去年只核準(zhǔn)了25只公司的發(fā)行，融資額600億。有時候也有特殊的情況，跟國家的宏觀環(huán)境有關(guān)系，利率水平等等。

    總體來看現(xiàn)在直接融資在融資中的比例還是偏小，在融資結(jié)構(gòu)中是一個短板。"十二五"規(guī)劃當(dāng)中提出要顯著提高直接融資比例的目標(biāo)。13溫總理主持召開的國務(wù)院會議上，部署下一階段工作時再次提到直接融資比例問題。尚福林主席在2011年全國證券期貨監(jiān)管會議上也提出，要顯著增加債權(quán)融資規(guī)模，并把發(fā)展公司債券工作列為今年的工作重點。也就是說，今年提高直接融資比重相當(dāng)重要的方面就是要發(fā)揮公司債券市場。