央行10天內(nèi)兩次發(fā)力 ：“樓市”緊張“股市”不安

    11月19日晚間5點59分，央行宣布，為加強流動性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，決定從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第5次宣布上調(diào)存款準備金率，距離上次宣布調(diào)整僅過去8天。

    據(jù)悉，此次調(diào)整之后，一般金融機構(gòu)的存款準備金率將達到18%，大型商業(yè)銀行的存款準備金率達到18.5%，創(chuàng)下歷史最高水平。根據(jù)央行最新公布的10月份銀行存款數(shù)據(jù)推算，此次上調(diào)存款準備金率預計可以一次凍結(jié)資金3500億元左右。

    10天內(nèi)央行兩次上調(diào)準備金率，透露了怎樣的政策信號

    政策"拐點"已現(xiàn)

    "目前中國經(jīng)濟最大的擔憂是價格增長比較快，還有流動性比較充足或過分充足。提高準備金率有利于未來宏觀的調(diào)控，是比較及時的。"央行貨幣政策委員會委員李稻葵告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

    此前，國務院總理溫家寶表示，市場供求和物價關(guān)系群眾的切身利益，必須高度重視。國務院正在擬定措施，抑制價格過快上漲。中國人民銀行行長周小川也在近日指出，價格上行壓力需要引起關(guān)注。

    北京大學經(jīng)濟學院教授盧剛告訴《中國經(jīng)濟周刊》，短期內(nèi)央行再度宣布上調(diào)存款準備金率，主要因為當前的通脹形勢較為嚴峻。"流動性過于充裕，近期通脹持續(xù)超預期高企，是央行近期頻繁動用存款準備金政策的主要原因。"

    大通證券分析師許鵬坦言，"本次央行上調(diào)存款準備金率，是通過銀行的渠道回收，主要受到影響的是銀行未來的貸款增速，對原有貸款的影響都不大，對股市中非貸款資金也沒有什么大影響。因此，上調(diào)存準率對實體經(jīng)濟的影響遠遠大于股市這樣的虛擬經(jīng)濟。"

    華泰證券房地產(chǎn)行業(yè)研究員劉昌研告訴《中國經(jīng)濟周刊》，央行上調(diào)存款準備金率并不是針對房地產(chǎn)，但是對房地產(chǎn)企業(yè)的影響會比較直接。他稱，存款準備金率上調(diào)收縮了銀根，縮緊流動性，這對房地產(chǎn)企業(yè)資金供給會造成明顯影響。

    劉昌表示，對于資金壓力比較大的房產(chǎn)企業(yè)來說，上調(diào)準備金率帶來的影響則是致命的。到明年上半年，調(diào)控的效果會逐步顯現(xiàn)出來，或逼迫開發(fā)商降價促銷回收資金。

    摩根大通董事總經(jīng)理李晶告訴《中國經(jīng)濟周刊》，由于大幅加息將導致外資進一步流入，因此上調(diào)存款準備金率將成為首選的調(diào)控工具，有利于加大沖銷力度、控制信貸發(fā)放以及加強控制資金流入。

    李晶認為，央行近期加息和再次上調(diào)存款準備金率，以及國務院正在擬定措施抑制價格過快上漲的措施，這說明政策已經(jīng)出現(xiàn)"拐點"。在關(guān)注"防通脹"的同時，央行已經(jīng)開始更加關(guān)注實際負利率對中國經(jīng)濟構(gòu)成的負面影響，特別是由負利率引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫的金融風險。

    李晶指出，加息周期已經(jīng)開始，預計未來2-3個月可能再次加息。"中國加息階段已經(jīng)相對滯后，因此政府要抑制通脹就要提高加息頻率。"

    短期震蕩"牛市"未改

    盡管專家對監(jiān)管層一系列"動作"而引起的對未來貨幣政策的緊縮預期較為強烈，但仍然看好A股市今后的表現(xiàn)。

    上投摩根大盤藍籌擬任基金經(jīng)理羅建輝認為，對股市來說，對流動性的影響不是十分明顯。臨近年底，本身貨幣要比正常情況多出不少，再次提高存款準備金率，可以使貨幣量趨于恢復正常。就這次提高存款準備金率而言，不會對市場形成實質(zhì)性的影響，但可能會對市場形成心理上的沖擊。

    羅建輝坦言，短期市場處于振蕩筑底的階段，應該還會逐步上行，而且底部不會太遠。等到明年，很有可能出現(xiàn)全面性的行情。

    "隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的國內(nèi)需求日益強勁、國內(nèi)政策與市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)、市場流動性的充裕、盈利預測的上調(diào)，A股市場在2011年將繼續(xù)震蕩上行。"李晶坦言。

    "股市牛市趨勢未改。"國金證首席經(jīng)濟學家金巖石告訴《中國經(jīng)濟周刊》，近期股市會對此次銀根收緊將作出較小反應，最多還有5%的下跌空間。從經(jīng)濟周期看經(jīng)濟仍然處在從復蘇走向繁榮的上升階段，至少持續(xù)2-3年，甚至3-5年。

    金巖石稱，股指從6月份觸底反彈，以2400點計算的話，反彈幅度超過700點。而十一之后，股指從2680點起跳，反彈幅度為20%，最近出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，以2850點計算的話，回調(diào)幅度為10%，而如果認為2400點是底部，則還有100點下調(diào)空間。

    他認為，經(jīng)濟基本面支持股市走上升通道，盡管政策在收緊，但是基本面走強趨勢非常明顯，在此背景下，"股市很難出現(xiàn)大幅度下滑"。

    英大證券研究所所長李大霄表示，此次上調(diào)存款準備金率，A股市場已通過前一段時間大跌對此提前反應。他認為，上調(diào)存款準備金率對市場產(chǎn)生負面影響，但也不需要太過悲觀，市場此次反應已有所消化。